一文了解交易商协会熊猫债全景
推动熊猫债市场高质量发展，是金融高水平开放的重要组成部分，也是金融服务实体经济发展的应有之义。2024年，熊猫债市场在规模增长实现历史突破的同时，市场结构实现明显优化，产品和机制创新、市场管理和服务等也进一步改善，有力支持了金融高水平开放和经济高质量发展。
01
熊猫债市场稳步扩容，发行及存续金额创新高
2024年，境内融资成本优势持续，熊猫债市场规模穗步增长。全年经交易商协会注册熊猫债（简称“协会熊猫债”）共发行88笔，1413亿元，发行金额在高基数基础上同比增长5.8％，其中，境外非金融企业，国际开发机构分别发行1213亿元、200亿元，发行金额均突破历史新高。截至2024年末，完成协会熊猫债注册的境外发行人增至86家，较上年增加13家，协会熊猫债历史累计发行金额超过7000亿元，存续金额2326亿元，较上年末增加472亿元。
经交易商协会注册熊猫债境外发行人数量（家）
经交易商协会注册熊猫债分机构发行量（亿元）
02
跨国企业发行人加速进入，市场结构明显优化
近年来，交易商协会组织市场成员大力开展债市开放宣介，吸引境外优质发行人进入熊猫债市场，持续优化市场主体和产品结构。从发行人结构看，2024年，已斯夫、拜耳股份。香格里拉（亚洲）、书赞按诺等跨国企业相继进入银行间市场，熊猫债发行人区域已覆盖亚洲。欧洲、非洲、北美洲、南美洲五大洲，跨国企业发行人熊猫债发行金额占比突破30％，较上年同期大幅上升10个百分点。从产品结构看，产品创新持续活跃，境外机构发行可持续发展主题债券（GSSS债券）170亿元，在全部熊猫债发行金额中占比超过12％，助力绿色发展。低碳转型和可持续发展；发行期限长期化，长期限品种发行占比为68.9％，跨国企业和国际开发机构熊猫债均为中长期限，此外，10年期熊猫债发行占比大幅上升。
03
深入拓展机制创新，顺应市场多元投融资需求
2023年9月，交易商协会开展熊猫债定价配售机制优化试点，旨在推动熊猫债市场化发行定价，2024年，试点工作深入推进，在边际区域灵活配售、配售时参考“时间优先”原则、底层投资人穿透等机制开展探索，巴斯夫、宝马、拜耳、大众、书赞按诺等多个试点项目落地。实践表明，新机制有助于实现发行人，投责人，主承销商的共赢，对于发行人，丰富了债券的投资人结构，并提升债券的二级流动性，进而为后续债券发行提供合理的定价指引；对于投资人而言，新机制有助于优质投资者获得更高的配售成功率和配售比例，并降低了债券交易难度；对于主承销商，市场化发行定价减少了主承销商余额包销的压力，新机制获得了熊猫债参与机构的欢迎，已成为跨国企业发行熊猫债的“标配”。
04
自律管理强化细化，服务供给更加丰富
一是强化熊猫债市场自律管理，建立覆盖“市场准入-受理-注册-发行-存续期-兑付后”的全环链管理机制，组织熊猫债资金出境专项检查，强化熊猫债资金使用管理，防止跨市场套利行为；对部分主承开展承销业务检查，开展熊猫债簿记建档现场观察，提高尽职调查、注册和发行环节业务规范性，
二是推动熊猫债在新加坡交易所挂牌，与新加坡交易所就熊猫债挂牌信息展示达成合作，并推动巴斯夫熊猫债成功在新加坡交易所挂牌，帮助熊猫债发行人更为便利吸引海外境外投资者，
三是增加高质量市场服务供给。组织开展多场主承座谈会，市场通气会，业务宣介会、培训投课等，发布《熊猫债月度通讯》，发布双语版《熊猫债产品手册》和《中国债券市场改革发展报告（2024）》，便利市场机构理解和参与熊猫债市场。
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