新加坡交易所监管局 （SGX RegCo） 正在提议对监管进行改革，以更加基于披露的制度。这是股票市场审查小组（审查小组）于 2025 年 2 月宣布的建议的一部分。

SGX RegCo 将：

• 朝着确保稳健的披露的方向发展，而不是规定公司应该做什么。这种转变认识到市场和投资者的日益多样化和复杂性，并强调为投资者提供足够的信息来做出自己的决定。
• 加强对需要及时准确披露的信息的重要性的关注，以便市场能够更好地区分支持具有高公司治理和披露标准的公司。
• 解决阻碍价格发现和市场效率的监管摩擦问题。这些调整将在促进市场纪律和实现投资者保护方面取得更相称的平衡。
• 继续专注于接纳优质发行人以及稳健的贸易和企业监督。

预期的变化将补充审查小组宣布的其他措施，以促进机构参与，并培养一个有吸引力和值得信赖的市场。

“拟议的措施将使我们转向一个更加市场化、以信息披露为基础的制度。这将为企业进入资本市场铺平道路，让投资者有更多的投资机会，并更好地依靠相关和重要信息做出投资决策，“新交所监管公司首席执行官 Tan Boon Gin 表示。

“这种市场驱动型方法的有效性建立在规则和标准的基础上，这些规则和标准向市场参与者保证，他们做出决策所依据的信息是准确和可访问的，并且市场是公平的。这就是今天咨询背后的理念。为此，我们将确保对公司披露和交易活动的监管监督保持严格，同时我们改进此类监督的执行和传达方式，以确保披露与投资者相关的重要信息，“陈先生说。

新交所监管公司提议改革以征询公众意见的领域包括：

• 简化定性主板录取标准

  新交所监管公司打算简化主板的定性准入标准，同时确保上市申请人继续保持高质量。新交所监管公司将对上市申请人的财务状况及其董事、管理层和控股股东保持规定性方法，这些都是关键领域。其他事项的重点将是确保投资者做出明智决策的相关和稳健的披露，而不是规定必须如何解决此类问题。

• 完善量化主板录取标准

  新交所监管公司还在就某些定量准入标准的潜在校准征求意见，特别是主板准入的利润测试。

• 移除金融观察名单

  新交所监管公司正在就其打算删除金融观察名单^[1]寻求反馈，以解决市场参与者对其对发行人的意外后果的反馈，例如对商业信心的负面影响和获得融资的困难。发行人在连续三年报告亏损时仍须发布公告，以便投资者了解情况。在咨询结果出来之前，新交所监管公司将暂时暂停半年度审查，将发行人列入观察名单。在此期间，观察名单上的发行商将继续上市，无论他们是否能够根据相关标准退出观察名单。

• 其他上市后查询和义务

  除了拟议的《上市规则》修订外，新交所监管公司还打算在管理上市后查询和履行处理市场反馈的义务时采取更有针对性的方法，即无论问题的重要性如何，发出查询都可能对市场造成不必要的恐慌。更有针对性的方法旨在在促进市场纪律和实现投资者保护之间取得更好的平衡。

  校准后的管理将包括 （a） 在检测到异常交易时，从公开询问发行人转变为私下参与;（b） 将公开披露要求集中于对价格或贸易敏感的信息;（c） 将谨慎营商警告的有效期限制为最初的两周;及 （d） 优化其停牌发行人的方法。

  新交所监管公司对其他市场监督活动的做法将保持不变;这包括持续监控市场是否有异常交易活动，并在必要时采取行动防止市场滥用。新交所监管公司将继续果断地部署一系列可用的监管工具，并在出现严重交易违规和市场纵问题时进行干预。此外，如目前情况所示，不遵守披露义务可能导致根据《上市规则》和《2001 年证券及期货法》受到处罚。如有必要，新交所监管公司会将此类案件移交新加坡金融管理局和其他相关机构，以采取进一步的执法行动。审查小组还单独审查了投资者在市场不当行为情况下的追索途径。

• 启用股东申请会议

  新交所监管公司去年曾就一项提案进行咨询，该提案要求公司协助股东要求召开股东大会，以便会议可以在切实可行的情况下尽快举行。SGX RegCo 预计将在未来几个月内宣布其对咨询的回应。相关的规则变化将进一步赋予股东权力，从而加强市场纪律。

此咨询可在此处找到，并将于 2025 年 6 月 14 日结束。

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^[1] 如果主板上市的发行人在最近 3 个连续财政年度（根据经审计的全年合并账目）录得税前亏损，且过去 6 个月的平均每日市值低于 4000 万新元，则新交所监管公司会将主板上市的发行人列入财务观察名单。